鱷魚談

國際炒家索羅斯撰寫過三本預言金融大崩潰的書，首兩本書的預言都落空了，有人取笑「大鱷」索羅斯只懂喊狼來了。他自譏說「狼來了」的故事，是當弄惡作劇的小孩子第三次吶「狼來了」時，狼真的出現了。

今年，自稱處於半退休狀況的索羅斯，出版了《The New Paradigm for Finanacial Markets》，直譯為《金融市場的新規範》。就是以上述的第三本書，準確地預測了今年的金融危機，美國政府須動用公帑救市等事件。 他用「反射作用」(Reflexivity) 的理論解釋市場週期。

「反射作用」是指投資者與市場的互動關係--市場的結果影響投資者的決定，而投資者的決定往往反過來影響市場的結果。因此，市場分析不可能像科學研究一樣，可以以隔離的方式，在實驗室進行，亦不可能測得準。主流經濟學家假設--市場有自我調節機制，索羅斯認為，「反射作用」使市場失去調節機制，走向極端。

以樓市為例子，樓市愈升，樓宇作為抵押品的價值愈高，置業者就可以借得愈多錢，於是便可以有更大的購買力去推高樓市，形成一個循環。結果，出現過度借貸，將樓市推至極端。

今年的危機，索羅斯預言，是三十年代以來最大的，1987和1998年的金融危機，都是純粹資產週期所造成。今次這個恰巧遇著另一個大週期--人對於經濟理念的大週期。「市場永遠是對的」遭到徹底否定。經濟理念由自由放任走向政府干預。索羅斯認為，市場分析應將政策轉變在考慮之內。

索羅斯預期，衍生工具會被高度監管；去槓桿化須維持一段長時間，今日看來，這些都應驗了。可是，他預言美國會因大印銀紙而令世界對美元失去信心，以及預期資產泡沫擴大，這兩個預測則有待時間證明。另外，他預期中國和印度等新興經濟將成為全球增長動力。中國政府的四萬億元刺激經濟方案，會否象徵著經濟增長時代的開始呢？

這本全球發行的書，以一片煙霧迷漫的景色作為封面，細心看，原來是取自香港半山豪宅的實景，這又透露了甚麼玄機？