隱形救兵

美國政府宣佈推出一系列救市措施── 包括成立公司收購金融機構不良資產，華爾街以至全球股市全面急升，也許，財長保爾森與一眾官員開香檳慶祝，不過，他們更應為此擔心，大反彈證明市場上原來擁有龐大購買力，一直潛伏等待機會入市，在這場華府與華爾街的角力戰，華府看來讓步太多。

對於華府救市，普遍傳媒少有批評，原因大概是輿論都接受官方所宣揚的「too big to fail」，或者是「too connected to fail」的邏輯，意思是企業規模大至不容有失，或者其涉及利益之廣，至不容有失。這個邏輯聽來簡單易明，令人聯想到銀行擠提，甚至保險費全失等驚嚇場面。即使事件發展未必非黑即白，但是在這個危險關頭，很多人寧願放棄質詢，一切順應政府領導。畢竟，他們相信政府掌握的資訊較自己多。03年美軍攻打伊拉克，之所以受到美國人支持，皆因911慘劇後，美國人失去理智，盲從政府領導，任由總統喬治布殊愚弄，而成就他的政治目的。

到今天，美國政府提供不到任何有力證據，證明市場非救不可。幾間大型金融機構面臨倒閉，已足夠為人民帶來無限想像空間。可知道，美國國際集團、房利美及房貸美，經營不善已早有可尋，找政府做水泡，可能是因時制宜。至於幾間大型投資銀行，風險自負，更是無話可說。令人擔心的是，信貸網絡因某機構倒閉，所造成的骨牌效應，令投資者卻步入市。

信心危機風險存在，但銀行同業隔夜拆息和股市表現，都遠不及歷史性的危急水平。倫敦銀行同業拆息，曾高見6%，為01年以來最高，而道瓊斯工業平均指數，從高位回落約25%，回到06年水平，這都顯示政府救市前市況波動，但遠較任何稱得上為災難的情況溫和，政府卻做出幾近前所未有的干預。

日勤相信，如果政府堅拒干預，市場是有足夠趁低吸納的投資者支持的，證據在那呢？證據就在那頭應吠而不吠的家犬── 政府一宣布救市，市場的愁雲慘霧一掃而空，原來不動聲色的資金大舉入市。這批靜待趁低吸納的資金，即使政府不入市，資金也會進來，「海嘯」雖猛，還未測試這個隱形堤岸。

在這場博弈，政府希望銀行家自救，避免道德危機，而銀行家希望政府出手，搭其順風車。現在看來，兩方高下立見，銀行家一早看穿政府的底牌──「too near election to fail」。現在距離美國總統大選日期太近，以致不容有失。