退休怕屈機

有一個魔術籃子，你放10隻雞蛋進去，然後每隔一段時間，從籃子取回一隻雞蛋，在正常情況下，你最多能取十次，不過這個籃子具有法力，將雞蛋變多，這樣你一邊取蛋，籃子一邊生蛋，籃子的雞蛋便源源不絕，取之不盡。這大概是個騙人的魔術，不過，對此堅信不移的亦大有人在。

今年初，美國有一班前柯達公司和施樂公司的工人，向法院提出訴訟，指投資銀行摩根士丹利的兩位基金經理，在幾年前誤導他們將退休金投資在其管理的基金上。這班工人踴躍認購的主要原因，是基金經理告訴他們，每年都可以提取本金的10%，亦無損本金運作，只要他們的退休金達到一定金額，每年提取的款項，就足以應付生活開支，他們便無後顧之憂，可以提早退休上岸。

巨企投行相配合

柯達和施樂，分別在業務上面臨巨大的挑戰，柯達生產的菲林，逐漸被數碼記憶體取代，成為儲存影像的主流工具；而施樂發明的影印機，又敵不過日本生產的廉價仿製品，因此，兩間巨企早有計劃大幅裁員。投資銀行的服務，其中包括協助顧客提早退休，正合柯達及施樂的心意。於是乎，公司准許投資銀行，到員工工作間開辦研討會，推銷投資產品。

企業和投行雙雙受惠，卻苦了員工。有退休員工因為投資回報未及預期，惟有定期透支本金，以致本金縮水，現在結餘只夠應付一至兩年的生活開支，惟有重新找工，但由於已找不到以往專長的工作，只有從事低技能性質的行業，生計大受影響。

合適的退休計劃，可以讓退休人士安享晚年，不過在激烈的環境下，基金經理爭取潛在客戶，讓他們誤以為，資金管理能力出眾，帶來更優質的退休生活，於是，便傾向容許客戶，提出多點現金。

波幅累死人

根據美國股市長期歷史回報是10%，如果基金努力爭取好成績，基金每年回報達到10%或以上，扣除手續費後，提取10%現金而無損本金，理論上是可行的。可惜，投資表現往往並非一帆風順，股市的長期回報，只是在過往幾十年來的一個平均數而已。幾年來的回報變化可以很大，基金投資的回報波動就更大。一旦遇上熊市便連蝕幾年，而客戶又在期間提取現金的話，幾年後本金所餘無幾，可想而知。

對於重視長期回報而低估短期波動的殺傷力，有一個很生動的比喻，是如果你要涉水過河，只知道河水的平均深度，而不知道最深的程度，你最好不要冒險過河。

是當大批不幸的退休人士大舉重投人力市場，在僧多粥少的情況下，即使找到工作，也被迫接受低薪酬待遇，屋漏偏逢連夜雨。這樣，工人有被人「屈機」的感覺，提出訴訟可以理解。可是投資銀行家也不是子，大概一早有後，就是一大堆免責條款和風險披露，在認購基金之前，工人應該已經過目。