豬扒疑雲

稱呼女士為「豬扒」一向是帶貶意的，但隨豬肉價格急升，相信「豬扒」很快變成「高貴」的代名詞，比方說：「阿珍，你真是一件不折不扣的豬扒啊！」可能成為最佳的示愛語句。上月內地豬肉價格便急升六成。

上月內地消費物價指數創11年以來新高，達8.7%，升幅超過市場預期，令投資者擔心，中央政府將加大宏觀調控力度。筆者對此推論不敢苟同，筆者認為，中國當前出現的是局部通脹，而局部通脹不能構成人行加息的原因。

並非百物皆騰貴

百物騰貴現象出現了嗎？答案是「不」。飛騰的食物價格，拉高了整體物價。食物價格較去年同期大幅上升23%，而非食物──包括住屋、衣、交通等生活必需品──的價格，上升僅1.6%，遠低於食物價格漲幅之餘，甚至稱不上是可怕的水平。衣、交通、通訊、娛樂及教育甚至較一年前便宜。

食物價格上升，未來可能蔓延到其他經濟板塊嗎？暫時沒有跡象。去年六月是最初市場對通脹產生憂慮的起點，當時整體通脹為4.4%，食物漲價已達11%，由去年6月至今年2月的8個月內，整體通脹顯著上升，反映的主要是食物價格的變化，非食物項目顯然沒有受到影響，去年6月的非食物漲價僅1%。至2月的1.6%，漲幅只輕微上升了不足一個百分點。衣、交通、通訊的價格跌幅還擴大了。

廣泛通脹終會來

這樣不是說食物開支不重要，在中國的貧苦地區，食物平與貴性命攸關。政府也不容忽視人民的性命，以及可能引起的政治動亂，但是，政府應該針對個別市場去考慮對策，如果價格上升是周期性的，可能根本不需要有任何對策，價格也會回落。有研究指出，豬肉的短缺，正是由於數月前豬價過低，導致豬農減少繁殖小豬，現在價格轉強，已鼓勵豬農大量繁殖小豬，相信價格在一兩個月內便回落。無論食物漲價的原因何在，投資者不應將食物問題錯誤地放大，當成宏觀經濟問題，有可能錯估當前形勢。

廣泛的通脹始終會來，經濟周期是市場經濟的必然現象，祖國再偉大，也不例外。怎麼才算是廣泛的通脹？1993至1994年的情況便是，非食物價值漲幅維持在10至20%，食物漲價更為嚴重。導致中央大力煞車，關閉國企及大幅裁員。現在的市場機制較當年完善，情況未必至那麼糟，但目前的價格變動與當年不能相提並論。單單是食物漲價，不足以令人民銀行本月加息。