最近一次飯局，筆者跟幾位內地友人大談Decoupling（脫勾）──即中國的經濟及股市不會受美國經濟衰退影響。席間，他們左一句中國經濟結構獨特，右一句外國人不明白中國國情，低估了中國經濟的自主性。面對如斯情況，筆者實在啞口無言。
其實，市場經常談論的脫勾，應分為兩個層次，一是中美之間的實質經濟互動，二是股市之間，即投資估值的關係。
現今世界，全球化已令大陸經濟與全球各環節互為緊扣；事實上，至現時為止，美國仍是中國工業最大買家，那些甚麼中國的內需及投資不受美國影響之說，筆者實在存疑。姑且先撇下這複雜議題，究竟中國股市是否如此獨特？抑或只是大部份人仍沉醉於股市升個不停的春秋大夢？
偉大中國無人質疑
觀乎三百多年的世界證券史，由荷蘭的鬱金香熱、美國的汽車工業夢，到全球科網泡沫，每個泡沫的主題雖不同，但各泡沫的發展其實歷程萬變不離其宗。泡沫醞釀之初，人們對泡沫的主題普遍不感興趣；但當看到某些領頭的公司真能賺到大錢，便會越來越多人留意並加入；到後期，人們的期望受股價不斷上升所牽動而飛撲入股市，最終令泡沫膨脹得一發不可收拾。
引經據典，無非想讓大家清醒。現時世界風行的「偉大」中國論，相信無人會質疑。同樣，千禧年的網絡神話，上世紀二十年代大蕭條前的汽車革命，人們當時不也是如痴如醉，認為他們的時代與眾不同，經濟是史無前例的暢旺，並將歷久不衰？
天下泡沫 如出一轍
往後的科技發展，確實如那一代人所想，互聯網徹底改變人類的生活習慣，汽車成為現代社會必須工具，但股價的走勢與實質經濟發展是兩回事。還記得英特爾股價2000年時最高達75美元，市場當時對電腦未來將蓬勃發展的估計確實準確，今時今日，人類大部份電腦都用英特爾晶片，但8年後的今天，股價卻只值20美元……可想而知，當年以泡沫價買入的投資者，付出的代價有多沉重。
天變地變，人性不變。中國股市如何獨特，都離不開人這最重要元素。古今中外，人類無不受情緒操控。筆者就是想不通，何解中國人特別例外，會沒有貪婪和恐慌的情緒呢？「政府是不會讓股市下跌的」，連這等說法在內地亦大有市場，內地股民的成熟程度，可以想像。古今中外，那有一個政府想股市跌，但最後結局又如何！現時，內地正充斥著頭腦發熱的投資者，看來，其狂升暴跌（Boom & Bust）的局面將無可避免，讀者們，扣緊安全帶吧！
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